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domenica 3 febbraio 2013

Crollo Saipem,Si poteva Prevedere?


Lungi dal fare prediche,a posteriori non servono a nulla,analizzerò in maniera concisa l'andamento del bilancio di Saipem dal 2007 al 2011.E infine la terza trimestrale del 2012.
I valori % si riferiscono al periodo di tempo tra il 2007 e il 2011.
Ricavi  +29,5% dato positivo
Costo del venduto +18,82% di cui Ammortamento +116,37% dato molto negativo (incide molto pesantemente sui costi)
Profitto lordo/Ricavi x 100= 16,24% nel 2007 20,88% nel 2011 siamo in una situazione di accanita concorrenza.
Spese di gestione e amministrative +46,47% dato negativo(aumento superiore rispetto all'aumento dei ricavi) di cui ricerca -42,86% dato negativo 
Ammortamento/Profitto lordo x100= nel 2007 18,51% nel 2011 24,05% quindi in aumento,può portare a un peggioramento del rapporto utili netti/ricavi
Interessi passivi -97,55% dato molto positivo
Interessi passivi/utile di gestione x 100= nel 2007 45,5% nel 2011 1,66% ottimo risultato
Imposte +60%
Utile netto +5,26%       Eps +5% dati positivi
Utile netto/Ricavi x100= nel 2007 9,36% nel 2011 7,61% la redditività dell'azienda(il margine di profitto netto) cala.Vuol dire che l'aumento dei costi è stato maggiore dell'aumento dei ricavi e degli utili.
Stato Patrimoniale
Liquidità e investimenti a breve termine -42,17% dato negativo,la liquidità in cassa è diminuita
Crediti -2,2% Rimanenze +13,41% Crediti non esigibili +52,17% (rimangono comunque una minima parte del totale dei crediti,circa il 3,07%)
Quoziente di liquidità= nel 2007 0,871 nel 2011 0,844 in leggero peggioramento soprattutto con utili/ricavi non competitivi.
Attività correnti -4,67% diminuzione maggiore rispetto alle passività correnti
Immobilizzazioni lorde:+99,72% Ammortamento +61,66% Immobilizzazioni al netto +125,27% dati molto positivi
Investimenti +129,17%
Avviamento stabile
Attività totale +35,65% dato positivo
Passività/Attività nel 2007 0,803 nel 2011 0,696 in netto miglioramento 
Debito a breve termine -43,32% dato molto positivo 
Debiti verso fornitori +12,36%
Altre passività correnti +36,20% dato molto negativo
Passività correnti -1,58%
Debito breve termine 77,32% Debito lungo termine 22,68% nel 2007
Debito breve termine 40,07% Debito lungo termine 59,93% nel 2011 bilanciamento in netto miglioramento ma non ancora a livelli di sicurezza
Debito lungo termine +189,11% in netto aumento,l'azienda nonostante un utile costante continua a emettere debito
Debito lungo termine/utile nel 2007 1,02 dato molto positivo nel 2011 2,8 dato comunque positivo
Debito totale +9,39% dato leggermente negativo
Passività totale +17,49% dato negativo
Utile non distribuito +148,43% dato molto positivo
Presenza delle azioni Saipem Rnc risparmio dato negativo
Rendimento capitale netto nel 2007 38,06% nel 2011 19,10% in netto calo
Rota=0,058 (società difficilmente opabile)
Dividendi pagati +135,71% dato negativo
Free cash flow -696 mln(2007) -661 mln (2008) -873 mln (2009) -472 mln (2010) +152 mln (2011).dato molto negativo. causa emissione importante di debito a lungo termine.in 5 anni emessi al netto delle riduzioni 1758 mln di debito a lungo termine.L'azienda nonostante l'utile ha continuato a contrarre debiti per continuare ad essere competitiva in un settore con molta concorrenza.Ha dovuto contrastare un forte aumento dell'ammortamento (non considerato nell'Ebitda). Inoltre è dà notare un incongruenza trà il calo degli interessi passivi pagati e un aumento del debito a lungo termine.
Dividendi/Free cash flow dal 2007 al 2010 è negativo, mentre nel 2011 è 1,95 dato comunque negativo.Significa che Saipem ha elargito dividendi senza poterselo permettere.
Cash flow operativo-flusso di cassa da investimenti-dividendi nel 2007 -207 mln nel 2010 -350 mln valore negativo nel 2011 68 mln ok= i dati negativi sono dal 2007 al 2010.L'azienda in tal periodo non poteva autofinanziare il proprio business.Quindi ha ricorso al debito.

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