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lunedì 26 agosto 2013

Analisi di bilancio Telecom Italia semestrale giugno 2013

Telecom Italia

Conto economico

Ricavi -6,92%
Costo dei servizi e materiale -5,32%
Profitto lordo -9,46%
Margine di profitto lordo 54,84% (dal 56,38%)
Costo del personale -3,74%
Altri costi +4,905%
Ammortamento e svalutazioni +83,57% di cui 
Ammortamento -3,25%
Svalutazioni da 0 mln nel 2012 a 2,2 mld nel 2013
Ammortamento/Profitto lordo 34,04% (dal 31,85%)
Proventi finanziari +16,90%
Oneri finanziari +11,28%
Oneri / Utile di gestione 690,08% (dal 68,43%)
Utile netto -213,285%
Margine di profitto netto -10,14% (dal 8,335%)
Senza le svalutazioni l'utile netto sarebbe stato di 806 mln -35,10% e il Margine di profitto netto 5,81%

Aspetti positivi: calo del costo dei servizi; calo del costo del personale; calo dell'ammortamento;  forte aumento dei proventi finanziari.

Aspetti negativi: calo dei ricavi; margine di profitto lordo in calo; aumento di altri costi operativi; enorme aumento delle svalutazioni; ammortamento/profitto lordo elevato e in aumento; oneri finaziari in forte aumento; oneri/utile di gestione elevatissimo; crollo enorme dell'utile netto; margine di profitto netto ampiamente negativo e in nettissimo peggioramento.

Stato patrimoniale

Attività nn correnti -7,50%
Immobilizzazioni tecniche -4,08%
Attività immateriali -6,57%
Altre attività nn correnti -23,88% di cui
Attività finanziarie nn correnti -37,78%
Attività correnti -11,74%
Rimanenze +22,94%
Crediti commerciali +1,27%
Attività finanziarie correnti +46,02%
Liquidità -35,54%
Attività totali -8,39%
Passività nn correnti -7,80%
Debito a lungo termine -7,75%
Passività correnti -6,125%
Debito a breve termine +6,195%
Debiti commerciali -13,33%
Passività totali -7,28%
Debito totale -5,68%
Patrimonio netto -11,01%
Debito totale / Utile netto rapportato ad un utile virtuale di 806 mln = 48,325 anni (da 33,248 anni)
Debito a lungo termine / Debito totale 83,23% (dal 85,11%)
Quoz. Liquidità 0,9064 (dal 0,9640)
Pass/Attività 0,7118 (dal 0,7033)

Aspetti positivi: forte aumento delle attività finanziarie correnti; calo delle passività nn correnti; calo del debito a lungo termine; calo delle passività correnti; calo delle passività totali; calo del debito totale.

Aspetti negativi: calo delle attività nn correnti; calo delle immobilizzazioni tecniche; forte calo delle attività finanziarie nn correnti; forte calo delle attività correnti; forte calo della liquidità; calo delle attività totali; aumento del debito a breve termine; rimanenze in forte aumento con ricavi in calo; forte calo dei debiti commerciali; forte calo de patrimonio netto; quoz. di liquidità minore di 1 (rischio crisi di liquidità); debito tot/utile netto elevato; pass/attività in peggioramento.

Rendiconto dei flussi di cassa

Cash flow da attività operative -22,39%
Cash flow da attività di investimento invariato
Cash flow da attività di finanziamento -53,1% (rimborso di debito)
Dividendi 498 mln (applausi per la follia del management)
Interessi pagati -12%
Interessi/utile di gestione 467,42%
Aspetti positivi: calo del debito e degli interessi pagati

Aspetti negativi: elargizione del dividendo con utile negativo; forte calo del cash flow da attività operative; gli interessi affondano ancora l'utile.



domenica 25 agosto 2013

Analisi di bilancio Ima semestrale giugno 2013

Ima

Conto economico

Ricavi +10,05%
Costi operativi +8,62% di cui 
Costo dei servizi +7,4%
Costo del personale +6,26%
Costo delle materie prime +5,93%
Ammortamento e svalutazioni -3,45%
Utile di gestione +25,75%
Proventi finanziari -37,84%
Oneri finanziari -30,23%
Oneri / Utile di gestione 17,80% (dal 32,09%)
Utile netto +106,72%
Margine di profitto netto 8,46% (dal 4,5%)
Utile x azione +108,33%

Aspetti positivi: forte aumento dei ricavi; calo dell'ammortamento e svalutazioni; oneri/utile di gestione in netto miglioramento; forte calo degli oneri; margine di profitto netto in miglioramento ma sempre sotto il 10%; esplosione dell'utile netto e quindi dell'utile x azione.

Aspetti negativi: aumentano i costi operativi tra cui aumenta il costo del personale, dei servizi e delle materie prime.Forte calo dei proventi finanziari.

Stato patrimoniale

Attività nn correnti -8,64%
Immobilizzazioni tecniche +2,17%
Attività immateriali -19,34%
Partecipazioni valutate secondo il metodo del patrimonio netto +36,87%
Attività finanziarie +16,13%
Strumenti derivati totali +11,11%
Attività correnti +6,61%
Rimanenze +0,97%
Crediti commerciali +4,83%
Attività finanziarie +89,19%
Liquidità +19,01%
Attività totali +6,95%
Passività nn correnti +5,1%
Debito a lungo termine +14,85%
Derivati totali -66,67%
Passività correnti +6,35%
Debito a breve termine +4,14%
Debiti commerciali +6,41%
Passività totali +10,45%
Debito totale +10,12%
Patrimonio netto -4,795%
Debito totale / Utile netto 8,253 anni (dal 15,493 anni)
Debito a lungo termine / Debito totale 58,18% (dal 55,78%)
Quoz. Liquidità 1,11 (dal 1,107)
Pass/Attività 0,803 (dal 0,7787)

Aspetti positivi: aumento delle immobilizzazioni tecniche; forte aumento delle partecipazioni; forte aumento delle attività finanziarie; aumento dei crediti commerciali in linea con i ricavi; forte aumento della liquidità; aumento delle attività totali; forte calo delle passività dovute a derivati; debito totale/utile netto in nettissimo miglioramento (grazie all'utile); quoz. di liquidità discreto; aumento dei debiti commerciali.

Aspetti negativi: calo delle attività nn correnti (causa calo delle attività immateriali); aumentano le attività derivanti da strumenti derivati; aumentano sia le passività nn correnti sia quelle correnti; forte aumento del debito a lungo termine; aumenta il debito a breve e il debito total. Forte aumento delle passività totali; pass/attività elevato e in peggioramento.

Rendiconto dei flussi di cassa

Flusso di cassa  da attività operativa +192,52%
Flusso di cassa  da attività di investimento +521,43% importante vendita di patecipazioni
Flusso di cassa  da attività di finanziamento +49,37% (nuovo debito)

Aspetti positivi: enorme aumento del cash flow da attività operativa.

Aspetti negativi: aumenta il debito (classico problema delle Pmi).



Analisi di bilancio Eni semestrale giugno 2013

Eni

Conto economico

Ricavi -6,74%
Costi per servizi,acquisizione altro +1,945%
Costo del personale +13,99%
Ammortamento e svalutazioni -19,40%
Proventi finanziari -48,035%
Oneri finanziari -42,73%
Oneri / Utile di gestione 71,96% (dovuto al calo dell'utile di gestione)
Derivati -90,5%
Oneri finanziari al netto dei proventi -6,24%
Fair value delle partecipate con il metodo del patrimonio netto -40,64%
Proventi su partecipazioni -55,23%
Utile netto -50,86%
Margine di profitto netto 3,05% (dal 5,79%)
Utile x azione -52,83%

Aspetti positivi: forte calo  delle svalutazioni (-92,44% si evince dal rendiconto dei flussi, l'ammortamento -0,83%); forte calo degli oneri finanziari; enorme calo delle perdite derivanti da derivati.

Aspetti negativi: aumento dei costi per servizi; calo dei ricavi; forte aumento del costo del personale; forte calo dei proventi finanziari; calo del valore di partecipazioni (quelle calcolate secondo il patrimonio netto); forte calo dei proventi delle stesse partecipazioni; utile netto di continuità in enorme calo; margine di profitto netto in nettissimo peggioramento e minore del 10% (questo denota una situazione di accanita concorrenza); utile x azione in forte calo.

Stato patrimoniale

Attività nn correnti -1,51%
Immobilizzazioni tecniche +1,54%
Scorte -7,05%
Attività immateriali +1,025%
Partecipazioni -21,5%
Altre attività finanziarie -7,89%
Altre attività nn correnti -12,70%
Attività correnti -1,84%
Rimanenze -5,43%
Crediti commerciali -0,24%
Liquidità +1,095%
Altre attività correnti -14,35%
Attività totali -1,64%
Passività nn correnti -1,94%
Debito a lungo termine -2,22%
Passività correnti -2,25%
Debito a breve termine +5%
Debiti commerciali -5,25%
Passività totali -2,04%
Debito totale -0,5%
Patrimonio netto -1,14%
Debito totale / Utile netto 15,257 anni (dal 7,534 anni)
Debito a lungo termine / Debito totale 74,94% (dal 76,25%)
Quoz. Liquidità 1,444 (dal 1,438)
Pass/Attività 0,5465 (dal 0,5528)

Aspetti positivi: aumento delle immobilizzazioni tecniche; aumento della liquidità; calo delle passività sia correnti che nn correnti; debito a lungo termine in calo; passività in calo; quoz. di liquidità buono e in leggerissimo miglioramento; pass/att ottimo e in leggerissimo miglioramento.

Aspetti negativi: calo delle attività nn correnti; forte calo delle partecipazioni e di altre attività finanziarie (detenute a lungo termine); calo delle attività correnti; calo del totale attività; aumento del debito a breve termine; calo del patrimonio netto; debito totale / utile netto in nettissimo peggioramento.

Rendiconto dei flussi di cassa

Flusso di cassa netto da attività operativa -43,02%
Flusso di cassa netto da attività di investimento -59,71%
Flusso di cassa netto da attività di finanziamento -252,74% (vi è stato un calo nell'emissione di debito al netto dei rimborsi di debito -94,1%)
Free cash flow -47,33%
Interessi passivi -11,67% Interessi passivi/utile di gestione 7,03% (dal 4,5%)

Aspetti positivi: enorme calo dell'attività da finanziamento; forte calo degli interessi passivi che rimangono al di sotto del 10% dell'utile di gestione.

Aspetti negativi: forte calo del flusso di cassa da attività operativa; forte calo del Free cash flow.

Studio settoriale.
Portafoglio ordini ingegneria e costruzioni +6,8%
Vendita di gas -2,955%
Produzione di idrocarburi venduta -6,02%
Produzione di petrolio  -3,37%
Produzione di gas -2,38%
Vendita di prodotti petrolchimici -8,39%

Exploration and  production utile netto -16,10% (dovuto al calo del prezzo del petrolio principalmente)
Gas and power utile netto -159,36% (calo del 3,95% degli approvvigionamenti di gas ; cala del 18,53% la vendita di energia elettrica)
Refining and marketing +24,5% utile netto comunque negativo (vendite di prodotti raffinati -0,63%)
Versalis +4,89% utile netto comunque negativo
 Ingegneria e costruzioni utile netto -193,85%


Analisi di bilancio Fnm trimestrale marzo 2013

Fnm

Ricavi (91,96% verso parti correlate) -33,7% (dovuto al calo dei fondi pubblici ricevuti dall'azienda -83,87%) 
Materie prime +10,18%
Costo dei servizi +12,05%
Profitto lordo -44,61%
Margine di profitto lordo 67,37% (dal 80,64%)
Costo del personale -5,44%
Ammortamento e svalutazioni +2,57%
Ammortamento/Profitto lordo 12,35% (dal 6,67%)
Costi per investimenti finanziati -83,875%
Totale costi -37,41%
Proventi finanziari -32,11%
Oneri finanziari -15,28%
Utile netto -26,85% (il calo dell'utile è da imputare al fair value delle società valutate secondo il patrimonio netto; ovvero -67,26%)
Margine di profitto netto 11,55% (dal 10,47%)

Aspetti positivi: margine profitto lordo sopra il 40%; calo del costo del personale; forte calo dei costi totali (dovuto ad un calo dei costi per investimenti); forte calo degli oneri finanziari; margine di profitto netto in miglioramento (grazie al contenimento dei costi maggiore al calo dei ricavi).

Aspetti negativi: aumento del costo delle materie prime; aumento del costo dei servizi; forte calo dei ricavi; forte calo del profitto lordo; profitto lordo in netto peggioramento; aumento dell'ammortamento (rimane comunque contenuto); forte calo dei proventi finanziari; forte calo dell'utile netto.

Stato patrimoniale

Attività nn correnti -1,015%
Immobilizzazioni tecniche -1,465%
Attività immateriali +0,69%
Partecipazioni +1,03%
Crediti finanziari (99,99% verso parti correlate) -3,33%
Attività correnti -10,815%
Attività correnti escluse quelle verso parti correlate -35,29%
Rimanenze -1,47%
Crediti commerciali (85,75% verso parti correlate) +138,58%
Crediti commerciali verso parti correlate +192,18%
Crediti finanziari (99,57% verso parti correlate) +7,385%
Altri crediti (32,99% verso parti correlate)+6,07%
Altri crediti verso parti correlate +15,665%
Liquidità -54,59%
Attività totali -5,41%
Passività nn correnti +0,43%
Debito a lungo termine (45,965% verso parti correlate) -1,865%
Passività correnti -19,86%
Debito a breve termine (59,73% verso parti correlate) -7,1%
Debito a breve termine verso parti correlate -18,46% 
Debiti commerciali ( 1,69% verso parti correlate) -26,89% 
Passività totali -12,875%
Debito totale -4,24%
Patrimonio netto +1,79%
Debito totale / Utile netto 18,88 anni (da 14,422 anni)
Debito a lungo termine / Debito totale 55,88% (dal 54,52%)
Quoz. Liquidità 1,554 (dal 1,396)
Quoz. Liquidità escluse attività e passività correnti verso parti correlate 0,895 (dal 1,0985)
Pass/Attività 0,4522 (dal 0,4909)

Aspetti positivi: aumento delle partecipazioni; calo del debito a lungo termine; forte calo delle passività correnti; calo del debito a breve termine; calo delle passività totali; calo del debito totale; aumento del patrimonio netto; quoz. di liquidità in miglioramento; pass/att sotto lo 0,5 e in miglioramento.

Aspetti negativi: calo delle immobilizzazioni tecniche; calo delle attività nn correnti; calo delle attività correnti; aumentano troppo i crediti commerciali rispetto al calo dei ricavi (tra l'altro esclusivamente verso parti correlate; questo significa che Le Regioni posticipano di molto i pagamenti; in Primis la Regione Lombardia); forte calo della liquidità; calo delle attività totali; debito tot/utile netto in peggioramento; quoz. di liquidità escluse attività e passività correnti verso parti correlate minore di 1 e in peggioramento.

Indebitamento finanziario netto -38,27%

Studio settoriale.
Holding Risultato operativo/ricavi 13,95% (dal 9,40%)
Gestione infrastruttura ferroviaria 12,4% (dal 6,42%)
Trasporto su gomma 1,76% (dal 0,09%)

Situazione parti correlate del gruppo : utile lordo e utile lordo/ricavi

Fnm Spa +3,86% ; 33,61%
FerrovieNord +12,42% ; 9,24%
Fnm autoservizi +49% (utile negativo) ; -2,29%
Nord Ing +9,3% ; 4,73%
Trenord -67% ; 2,02% (la campagna di indennizzo si è completata in marzo 2013; ma i costi sono tutti accantonati nel bilancio 2012).
NordCom -48,47%; 1,83%
Nord Energia +42,47% ; 60,39%
CMC MeSta -17,47%
SeMs -47,66% ; 13,51%
NORD CARGO -1663,415% (utile molto negativo); -6,47%
Omnibus partecipazioni +0%

NB: la società può attraversare serie problematiche economiche in seguito alla lentezza dei pagamenti della pubblica amministrazione. Vedesi la situazione di Trenord. 6 partecipate su 11 hanno avuto cali importanti dell'utile. Da notare l'esposizione elevata verso parti correlate. Il settore non è facile e il legame con ambienti politici elevato.

sabato 24 agosto 2013

Analisi di bilancio Bb Biotech bilancio 2012

Bb Biotech

Conto economico

Ricavi +7912,86% di cui
Interessi attivi +18975%
Dividendi -8,06%
Utili su titoli da 0 chf del 2011 a 384,428 mln di chf
Costi -65,89% di cui
Perdite nette su titoli -100%
Costi finanziari -56,45%
Costi amministrativi +171,54%
Altri costi +31,66%
Utile netto +656,91%
Margine di profitto netto 93,72% (da -1331,52% del 2011)

Aspetti positivi: margine di profitto netto elevatissimo anche per il settore; enorme aumento dei ricavi: enorme aumento degli interessi attivi (prestito di 9,561 mln di chf); calo dei costi (in realtà non ci sono le perdite del 2011): enorme aumento dell'utile netto; forte calo dei costi finanziari.

Aspetti negativi: calo dei dividendi; importante aumento dei costi amministrativi; forte aumento degli altri costi.

Stato patrimoniale

Attività correnti +18,37%
Liquidità -40,38%
Titoli contabilizzati al fair value +20,20%
Altre attività correnti -74,52%
Totale attività +19,31%
Passività correnti -6,635%
Debito a breve termine -6,775%
Debiti verso brokers -5,38%
Totale passività -6,635%
Quoz. di liquidità 9,740 (dal 7,683)
Pass/attività 0,1018 (dal 0,1302)
Debito a breve termine/debito totale 100%
Debito totale/utile netto 0,37 anni
Patrimonio netto +23,19%

Aspetti positivi: forte aumento delle attività correnti; aumenta il fair value del portafoglio titoli; aumenta il totale attività; calo delle passività correnti; quoz. di liquidità in miglioramento e elevatissimo; pass/attività in miglioramento e semplicemente idilliaco; debito totale/utile netto bassissimo (ma attenzione quando vi è qualche annualità con utile neg); forte aumento del patrimonio netto.

Aspetti negativi: debito totalmente a breve termine; forte calo dei depositi bancari; forte calo delle altre attività correnti.

Rendiconto dei flussi di cassa

Flusso di cassa da attività operative -20,56%
Flusso di cassa da attività finanziarie +8,87% (non è stato pagato il dividendo)
Aumenta l'entità del buyback
Free cash flow +10,14%

Aspetti positivi: aumenta il buyback; non è stato pagato il dividendo (dopo il 2011 disastroso), aumento del free cash flow.

Aspetti negativi: forte calo del cash flow da attività operative.

Studio settoriale: biotecnologie.
Diversificazione valutaria: 70,7% usd ; 13,1% chf ; 6,9% dkk ; 9,3% altri.
Diversificazione settoriale: 36% Oncologia; 18% Infezioni; 16% Malattie cardiovascolari; 12% distrurbi metabolici; 3% Malattie autoimmuni; 15% altro.
Portafoglio: 30 società.

Celgene  14.3% Mpn 27,27%
Actelion 13.1% Mpn 19,76%
Gilead 10.1% Mpn 26,80%
Novo Nordisk 5.9% Mpn 27,43%
Vertex Pharmaceuticals  5.8% Mpn -7,13%
Incyte 5.8% Mpn -21,69%
Isis Pharmaceuticals  5.7% Mpn -80,81%
Ariad Pharmaceuticals  3.4% Mpn -19,82%
Medivation  3.3% Mpn -22,60%
Immunogen 3.1% Mpn -251,61%
Alexion Pharmaceuticals 2.9% Mpn 37,27%
Onyx Pharmaceuticals  2.8% Mpn -50,14%
The Medicines Company 2.6% Mpn 11,35%
Swedish Orphan Biovitrum  2.6% Mpn -1,74%
Halozyme Therapeutics 2.5% Mpn -225%
Biomarin Pharmaceutical  2.5% Mpn -13,25%
Glenmark Pharmaceuticals  2.3% Mpn 12,45%
Theravance  1.3% Mpn -18,05%
Endocyte  1.3% Mpn -51,52%
Lupin  1.2% Mpn 12,78%
Ipca Laboratories 1.1% Mpn 13,31%
Bavarian Nordic 1.0% Mpn -22,19%
Probiodrug  0.9 nn quotata
Achillion Pharmaceuticals 0.9% Mpn -2008%
Optimer Pharmaceuticals 0.9% Mpn -55,7%
Strides Arcolab 0.8% Mpn 10,04%
Radius Health  0.7% nn quotata
Dendreon  0.6% Mpn -123,91%
Idenix Pharmaceuticals  0.4% Mpn -37,14%
Intercell  0.4% Mpn -53,85%

% società con utili positivi 54,3% (33.2% monopolio; 21,1% ottimo MPN).
% società con utili negativi 44,3%

Commento: società d'investimento nell'ambito delle biotecnologie. Settore difficile ove si eccelle o si fallisce. Il 54% è in utile positivo di cui il 33,2% in situazione di monopolio. Però si denota un 44,3% con utile negativo elevato. La società può alternare utili eccellenti a utili pessimi. La diversificazione è limitata a 30 titoli. Esposizione ai cambi ($ soprattutto).


mercoledì 14 agosto 2013

Analisi di bilancio Unipol semestrale giugno 2013

Unipol

Conto economico (confronto con la semestrale giugno 2012)

Ricavi +166,47% di cui
Premi netti +187,15%
Proventi derivanti da strumenti finanziari e da immobili +83,55%
Commissioni attive +3,13%
Spese di gestione +120,09%
Altri costi +640,19%
Oneri relativi a sinistri +173,9%
Commissioni passive +24,68%
Oneri derivanti da strumenti finanziari e da immobili +139,82%
Totale costi e oneri +170,165%
Utile netto +94,64%
Margine di profitto netto 1,89% (dal 3,16%)

Aspetti positivi: enorme aumento dei ricavi dovuto soprattutto ad un aumento dei premi assicurativi raccolti e in parte anche dai proventi di natura sia finanziaria sia derivanti da immobili.Raddoppia l'utile netto.

Aspetti negativi: poco meno che dimezzato il margine di profitto netto; enorme aumento delle spese di gestione (e casualmente anche di quelle amministrative); forte aumento delle commissioni passive; enorme aumento di altri costi nn specificati; enorme aumento degli oneri relativi a sinistri; enorme aumento degli oneri derivanti da strumenti finanziari e da immobili.

NB: L'aumento dei premi netti supera l'aumento degli oneri assicurativi; l'aumento delle commissioni passive supera l'aumento delle commissioni attive; gli oneri derivanti da strumenti finanziari e da immobili supera i proventi. L'aumento dei costi supera quello dei ricavi. 

Stato patrimoniale (confronto con il bilancio annuale 2012)

Attività nn correnti +51,5%
Immobilizzazioni tecniche -3,80%
Attività immateriali -7,04%
Attività nn correnti possedute x la vendita +52132.47%
Investimenti immobiliari -5,215%
Attività correnti -5,05%
Partecipazioni -0,97%
Attività finanziarie disponibili alla vendita -5,48%
Attività finanziarie al fair value -2,16%
Crediti finanziari -3,93%
Crediti finanziari assicurativi e riassicurativi -21,215%
Liquidità +26,25%
Altre attività correnti +22,85%
Attività totali -0,3%
Passività consolidate (riserve tecniche per pagare i sinistri) -5,82%
Passività finanziarie -0,69%
Passività correnti derivanti da operazioni di assicurazione e riassicurazione -9.44%
Passività di un gruppo destinato alla vendita +236025%
Altre passività +168,38%
Passività totali -0,28%
Debito totale -1,79%
Patrimonio netto -0,32%
Debito totale / Utile netto 89,933 anni (dal 146,310)
Pass/Attività 0,9081 (dal 0,9080)



Aspetti positivi: forte aumento delle attività nn correnti (dovuto alle attività possedute x la vendita); forte aumento della liquidità; forte aumento delle altre attività correnti; calo delle riserve tecniche; calo delle passività correnti assicurative e riassicurative ; calo del debito totale; debito tot/ utile netto in netto miglioramento.

Aspetti negativi: calo delle immobilizzazioni tecniche; calo degli investimenti immobiliari; clo delle attività correnti;enorme aumento delle altre passività; debito tot/ utile netto sempre elevatissimo; pass/attività elevato; calo dei crediti finanziari ; enorme aumento delle passività collegate alle attività possedute x la vendita.

NB: nn è stato possibile calcolare il quoz. di liquidità (mancanza di una separazione netta tra passività correnti e nn correnti) visto che nn è ancora presente la semestrale completa con annesse note integrative. Si è dovuto ricorre manualmente al calcolo sia delle attività correnti e nn correnti; sia del debito totale. Manca il rendiconto dei flussi di cassa. Fatto gravissimo.

Analisi di bilancio Tod'S semestrale giugno 2013

Tod's

Conto economico (confronto con la semestrale giugno 2012)

Ricavi +1,4%
Costi operativi +0,23%
Costo dei servizi -13,98%
Costo del personale +7,67%
Costo delle materie prime -4,1%
Costo x utilizzo di beni di terzi +21,435%
Ammortamento e svalutazioni +1,1%
Proventi finaziari +1,17%
Oneri finanziari +25,14%
Oneri / Utile di gestione 9,50% (dal 7,94%)
Oneri al netto dei proventi +369,68%
Utile netto +1,78%
Margine di profitto netto 15,26% (dal 15,2%)
Utile x azione +1,65%

Aspetti positivi: aumento dei ricavi; forte calo del costo dei servizi; calo del costo delle materie prime; aumento leggero dei proventi; aumento dell'utile netto; ottimo margine di profitto netto stabile; aumento dell'utile x azione; costi operativi stabili.

Aspetti negativi: aumento del costo del personale; forte aumento del costo x utilizzo di beni terzi;leggero aumento dell'ammortamento; forte aumento degli oneri finanziari comunque sotto il 10% dell'utile di gestione.

Stato patrimoniale (confronto con il bilancio annuale 2012)

Attività nn correnti -0,03%
Immobilizzazioni tecniche -2,58%
Attività immateriali -0,13%
Altre attività nn correnti +8,76%
Attività correnti +1,98%
Rimanenze +7,39%
Crediti commerciali -5,26%
Liquidità +2,82%
Attività x derivati -66,24%
Attività totali +1,13%
Passività nn correnti -0,69%
Debito a lungo termine -2,18%
Passività correnti +11,03%
Debito a breve termine +8,81%
Debiti commerciali +7,44%
Strumenti derivati -10,915%
Passività totali +7,27%
Debito totale +3,78%
Patrimonio netto +8,99%
Debito totale / Utile netto 1,564 anni (da 1,768 anni)
Debito a lungo termine / Debito totale 43,13% (dal 45,76%)
Quoz. Liquidità 2,710 (dal 2,951)
Pass/Attività 0,3063 (dal 0,2888)

Aspetti positivi: aumento delle altre attività nn correnti; aumento delle attività correnti; aumento delle rimanenze (in linea con l'aumento dei ricavi); calo dei crediti commerciali e aumento dei debiti commerciali; aumento della liquidità; aumento delle attività totali; calo del debito a lungo termine; calo degli strumenti derivati; aumento del patrimonio netto; debito tot/utile netto eccellente e in miglioramento; ottimo quoz. di liquidità; eccellente pass/attività.

Aspetti negativi: calo delle immobilizzazioni tecniche;forte calo delle attività x derivati; forte aumento delle passività correnti; aumento del debito a breve; aumento del debito totale; aumento delle passività totali; quoz. di liquiditò in peggioramento; pass/attività in leggero peggioramento.

Rendiconto dei flussi di cassa (confronto con la semestrale giugno 2012)

Cash Flow +3,94%
Cash Flow operativo +63,56%
Cash Flow da finanziamento -15,83% (valore negativo; quindi meno debiti emessi)
Free Cash Flow +125,07% (8,5 mln)

Aspetti positivi: aumento del cash flow; fortissimo aumento del FcF; forte aumento del cash flow; calo del cash flow da finanziamenti.



martedì 13 agosto 2013

Analisi di bilancio Snam semestrale giugno 2013

Snam

Conto economico

Ricavi +2,25%
Costi x servizi +3,35%
Costo del lavoro -3,955%
Margine di profitto lordo 82,2% (dal 82,23%)
Ammortamento e svalutazioni +8,99%
Ammortamento/ Profitto lordo 24,01% (dal 22,48%)
Oneri/ utile di gestione 25,98% (dal 12,44%)
Oneri finanziari +110,32%
Strumenti derivati -100%
Oneri al netto dei proventi +56,89%
Utile netto -9,055%
Margine di profitto netto 24,25% (dal 27,27%)

Aspetti positivi: aumento dei ricavi; calo del costo del lavoro; ottimo margine di profitto lordo; azzeramento delle perdite derivanti da strumenti derivati; margine di profitto netto sempre ottimo.

Aspetti negativi: aumento del costo x i servizi; aumento dell'ammortamento; enorme aumento degli oneri anche in rapporto all'utile di gestione; ammortamento alto; calo dell'utile netto; margine di profitto netto in peggioramento.

Stato patrimoniale

Attività nn correnti +0,18%
Immobilizzazioni tecniche +0,15%
Attività immateriali +0,5%
Partecipazioni -9,09%
Altre attività nn correnti +26,92%
Attività correnti +1,73%
Liquidità -73,33%
Crediti commerciali +9,23% ( +3,3% verso parti correlate)
Rimanenze -9,41%
Altre attività correnti -26,96%
Attività totali +0,35%
Passività nn correnti -2,41%
Debito a lungo termine -2,38%
Passività correnti +19,84%
Debito a breve termine +43,46%
Debiti commerciali +2,71%
Passività totali +0,77%
Patrimonio netto -0,845%
Debito totale +0,47%
Debito tot / utile netto 29,132 anni (da 26,685 anni)
Debito lungo termine / debito tot 91,21% ( dal 93,78%)
Quoz. liquidità 0,8831 ( dal 1,0403)
Pass/attività 0,7412 (dal 0,7380)

Aspetti positivi: forte aumento delle altre attività nn correnti; calo delle passività nn correnti; calo del debito a lungo termine; buon pass/attività.

Aspetti negativi: calo delle partecipazioni; forte calo della liquidità; forte calo delle altre attività correnti; forte aumento delle passività correnti; forte aumento del debito a breve; debito tot/utile netto in peggioramento; quoz. di liquidità in netto peggioramento e sotto livelli accettabili; pass/attività in leggero peggioramento.

Rendiconto dei flussi di cassa

Flussi da attività operativa +72,64%
Incremento debiti a breve +14,01%
Dividendi distribuiti +7,19%
Free cash flow +670% (342 mln)

Aspetti positivi: enorme aumento del FCF; forte aumento dei flussi da attività operativa.

Aspetti negativi: incremento del debito a breve e incremento dei dividendi.




lunedì 12 agosto 2013

Analisi di bilancio Csp bilancio 2012

Csp

Conto economico

Ricavi -5,57%
Costo del venduto -10,31%
Margine di profitto lordo 47,12% (dal 44,33%)
Spese di vendita -11,15%
Altri ricavi di varia natura +42,48%
Spese commerciali e amministrative -32,6%
Costi di ristrutturazione -44,94%
Oneri netti +31,25%
Utile netto +177,54%
Margine di profitto netto 5,495% (dal 1,87%)

Aspetti positivi: calo del costo del venduto; calo delle spese di vendita; forte aumento degli altri ricavi; forte calo delle spese commerciali e amministrative;  forte calo dell'ammortamento; esplosione dell'utile netto (nn supportato però da un aumento dei ricavi); margine di profitto netto in miglioramento.

Aspetti negativi: calo dei ricavi; il margine di profitto lordo mostra concorrenza; forte aumento degli oneri netti; margine di profitto netto sotto il 10%.

Stato patrimoniale

Attività nn correnti -3,15%
Attività immateriali +8,21%
Immobilizzazioni tecniche -5,52%
Attività correnti +0,585%
Rimanenze -7,855%
Crediti commerciali -12,92%
Crediti finanziari +22,28%
Liquidità +36,4%
Passività nn correnti -9,715%
Debito a lungo termine -14,89%
Passività correnti -5,48%
Debito a breve termine -9,86%
Totale debito -8,98%
Debiti commerciali -6,07%
Totale passività -7,295%
Patrimonio netto +7,48%
Quoz. liquidità 2,2675 (dal 2,1308)
Pass/attività 0,5135 (dal 0,5503)
Debito lungo termine / debito totale 56,37% (dal 60,29%)
Debito totale/utile netto 4,142 anni (da 12,631 anni)

Aspetti positivi: forte aumento della liquidità; calo delle passività nn correnti; forte calo del debito a lungo termine; calo delle passività correnti; calo del debito a breve termine; calo del debito totale; calo del totale passività; aumento del patrimonio netto; buon quoz. di liquidità e in miglioramento; ottimo pass/att e in miglioramento; ottimo debito totale/ utile netto in miglioramento evidente.

Aspetti negativi: calo delle attività nn correnti; calo delle immobilizzazioni tecniche; rimanenze e crediti commerciali in calo (in linea col calo dei ricavi).

Rendiconto dei flussi di cassa

Flusso di cassa da attività operative +161,8%
Interessi pagati -24,15%
Avvio del piano di buyback
Flusso di cassa netto +2049% (ora positivo)

Aspetti positivi: enorme aumento delle attività operative; forte calo degli interessi; inizio del piano di buyback.

Analisi di bilancio A2A semestrale giugno 2013

A2A

Conto economico (confronto con la semestrale giugno 2012)

Ricavi -13,53%
Costi operativi -25,03% di cui
Costi per materie prime e servizi -25,55%
Margine di profitto lordo 37,61% (dal 27,54%)
Costo del personale +20,415%
Costo del personale/Profitto lordo 32,52% (dal 31,90%)
Ammortamenti e svalutazioni +37,25%
Ammortamento/Profitto lordo 26,17% (dal 22,52%)
Proventi finanziari -28,57%
Oneri finanziari -6,35%
Oneri netti +19,12%
Utile netto +6,4%
Margine di profitto netto 4,675% (dal 3,8%)

Aspetti positivi: forte calo dei costi operativi; calo degli oneri finanziari; aumento dell'utile netto; miglioramento del margine di profitto netto; margine di profitto lordo in miglioramento.

Aspetti negativi: calo dei ricavi (attenzione!); forte aumento del costo del personale; forte aumento dell'ammortamento (che incide molto sul profitto lordo, dovrebbe rimanere al 10%); forte calo dei proventi finanziari; oneri al netto dei proventi in aumento; margine di profitto netto ampiamente sotto il 10%.

Stato patrimoniale (confronto con il bilancio annuale 2012)

Attività nn correnti -1,885%
Immobilizzazioni tecniche -2,18%
Partecipazioni +3,33%
Attività correnti +5,87%
Rimanenze -22,65%
Crediti commerciali -3,04%
Altre attività correnti +48,74%
Attività finanziarie correnti +200%
Liquidità +28,29%
Totale attivo +0,435%
Passività nn correnti -15,54%
Debito a lungo termine -18,21%
Passività correnti +35,62%
Debiti commerciali -13,06%
Debito a breve termine +91,75%
Debito totale +2,94%
Totale passività -0,07%
Quoz. liquidità 1,0187 (dal 1,3050)
Pass/attività 0,6829 (dal 0,6864)
Debito tot / utile netto 45,842 anni (da 47,384 anni)
Debito lungo termine / debito totale 64,18% (dal 80,77%)
Patrimonio netto +1,49%

Aspetti positivi: aumento delle partecipazioni; aumento delle attività correnti; forte aumento delle altre attività correnti; forte aumento della liquidità;forte calo delle passività nn correnti; forte calo del debito a lungo termine; aumento del patrimonio netto.

Aspetti negativi: calo delle attività nn correnti; calo delle immobilizzazioni tecniche; calo delle rimanenze superiore al calo dei ricavi; passività correnti in forte aumento; debito a breve termine in enorme aumento (raddoppiato); debito totale in aumento; quoz. di liquidità in netto peggioramento; debito totale / utile netto in peggioramento e molto elevato; calo del debito a lungo termine rispetto a quello a breve termine.

Rendiconto dei flussi di cassa (confronto con la semestrale di giugno 2012)

Flussi finanziari netti da attività operativa +16,67%
Free cash flow +110,44%
Interessi finanziari pagati +27,59%
Dividendi pagati +102,5%
Flussi finanziari da attività di finanziamento (valore neg) +51,68%

Aspetti positivi: forte aumento dell'attività operativa; enorme aumento del Free cash flow

Aspetti negativi: aumenta il debito; dividendi troppo elevati in rapporto all'aumento dell'utile; forte aumento degli interessi passivi pagati.



giovedì 8 agosto 2013

Analisi di bilancio Astm semestrale di giugno

Astm (Autostrade Torino-Milano)

Conto economico (confronto con la semestrale di giugno 2012)

Ricavi +5,285%
Costi per servizi +11,265%
Costi per materie prime +21,98%
Altri costi +5,35%
Profitto lordo +1,08%
Margine di profitto lordo 56,86% (dal 57,61%)
Costo del personale +10,67%
Ammortamento e svalutazioni +19,22%
Ammortamento/ Profitto lordo 36,68% (dal 31,97%)
Proventi finanziari da partecipazioni -99,21%
Interessi passivi -6,86%
Svalutazioni partecipazioni -76,01%
Utile netto al lordo della plusvalenza sulla cessione di Autostrade Sud America  -87,87%
Utile netto al netto della plusvalenza sulla cessione di Autostrade Sud America -12,21%
Utile netto al lordo della plusvalenza sulla cessione di Autostrade Sud America attribuibile al Gruppo -89,48%

Margine di profitto netto 8,31% (dal 9,97% al lordo della plusvalenza sulla cessione di Autostrade Sud America )
Margine di profitto netto attribuibile al Gruppo 4,47%

Utile x azione -84,02%

Aspetti positivi: aumento dei ricavi; margine di profitto lordo sopra il 40%; calo degli interessi passivi; forte calo delle svalutazioni.

Aspetti negativi: aumento dei costi per servizi; forte aumento dei costi per materie prime; margine di profitto lordo in calo; aumento del costo del personale; forte aumento dell'ammortamento; ammortamento/profitto lordo abbondantemente sopra il 10%; calo enorme dei proventi derivanti da cessioni; calo dell'utile netto al netto della plusvalenza sulla cessione di Autostrade Sud America; margine di profitto netto sotto il 10%. Enorme calo dell'utile x azione.

Stato patrimoniale (confronto con il bilancio annuale 2012)

Attività nn correnti -9,85%
Attività immateriali +0,03%
Immobilizzazioni tecniche -0,9%
Attività finanziarie nn correnti -43,64% ( -71,63% partecipazioni detenute )
Attività correnti  +6,26%
Rimanenze -13,65%
Crediti commerciali +39,45%
Crediti finanziari +19,55%
Totale attività -6,11%
Passività nn correnti -2,75%
Debiti verso banche Lt -4,38%
Derivati di copertura -23,47%
Passività correnti -23,54%
Altri debiti +15,375%
Debiti verso banche Bt -44,14%
Altri debiti finanziari +73,43%
Totale passività -8,45%
Quoz. liquidità 1,9036 (dal 1,3699)
Pass/attività 0,6021 (dal 0,6176)
Debito a lungo termine -2,215%
Debito a breve termine -29,02%
Totale debito -9,48%
Totale debito lungo termine/totale debito 78,76% (dal 72,92%)
Totale debito / utile netto 53,67 anni (da 52,05 anni al netto della plusvalenza sulla cessione di Autostrade Sud America)

Aspetti positivi: aumento attività correnti; calo passività nn correnti; calo debiti verso banche; forte calo dei derivati; forte calo delle passività correnti; calo delle passività totali; quoz. liquidità ottimo e in netto miglioramento; pass/att buono e in miglioramento; calo del debito a lungo termine;forte calo del debito a breve;  calo del debito totale.

Aspetti negativi: calo delle attività nn correnti; forte calo delle partecipazioni detenute; calo delle attività totali; forte aumento dei debiti finanziari; totale debito/utile netto elevato e in peggioramento.

Rendiconto dei flussi di cassa

Liquidità generata da attività finanziaria -228,48% (è stato rimborsato molto debito)
Free cah flow +16,06%

Aspetti positivi: forte aumento del free cash flow e rimborso di una parte del debito.

mercoledì 7 agosto 2013

Analisi di bilancio Diasorin semestrale giugno 2013

Diasorin

Conto economico (confronto con la semestrale giugno 2012)

Ricavi -0,44%
Costo del venduto +0,63%
Margine di profitto lordo 69,13% (dal 69,46%)
Spese di vendita +5,94%
Ricerca +3,66%
Spese generali e amministrative +0,79%
Altri oneri operativi +39,74%
Spese di gestione/profitto lordo 54,19% (dal 51,23%)
Oneri finanziari netti +74,41%
Utile netto -10%
Margine di profitto netto 18,58% (dal 20,55%)
Utile x azione diluited -10,71%

Aspetti positivi: ottimo margine di profitto lordo; ottimo margine di profitto netto; aumento delle spese di ricerca.

Aspetti negativi: aumento dei costi di vendita;forte aumento degli oneri finanziari netti; calo utile netto; margine di profitto netto sceso da 20% al 18%.

Stato patrimoniale (confronto con il bilancio annuale 2012)

Attività nn correnti -1,48%
Immobilizzazioni tecniche -2,14%
Avviamento -1,03%
Attività immateriali -3,02%
Partecipazioni +189,83%
Altre attività nn correnti +143,13%
Attività correnti -9,30%
Rimanenze +2,45% (i ricavi calano,ma rimangono più merci in magazzino,fatto negativo)
Crediti commerciali +6,41% (i vari SSN ritardano i pagamenti)
Liquidità -35,46%
Totale attività -6,135%
Passività nn correnti -10,41%
Finanziamenti -88,37%
Altre passività nn correnti -0.23%
Passività correnti -34,72%
Debiti commerciali -4,29%
Altri debiti +0,24%
Debiti a breve termine verso azionisti x dividendi da distribuire -100%
Quote di debito a medio/lungo termine in scadenza +0,69%
Altre passività finanziarie a breve termine +100%
Totale passività -29,09%
Quoz. liquidità 3,5144 (dal 2,5295)
Pass/attività 0,2314 (dal 0,3063)
Totale debito a lungo termine -50,56%
Totale debito a breve termine-55,15%
Totale debito -54,72%
Totale debito/utile netto 0,9504 anni (da 1,8892 anni)
Totale debito a lungo termine/totale debito 10,15% (dal 9,30%)
Patrimonio netto +4%

Aspetti positivi: enorme aumento delle partecipazioni;calo delle passività nn correnti; enorme calo dei finanziamenti; forte calo delle passività correnti; calo del debito a breve x il dividendo; forte calo delle passività totali; quoz. di liquidità in nettissimo miglioramento e a livelli eccellenti; pass/att sotto lo 0,5 e in netto miglioramento; dimezzamento del debito a breve; dimezzamento del debito a lungo termine; dimezzamento del debito totale; debito totale / utile netto in netto miglioramento;aumento del patrimonio netto.

Aspetti negativi: rimanenze e crediti commerciali non in linea con i ricavi; calo delle attività correnti; forte calo della liquidità (usata per eliminare il debito a breve); forte aumento delle altre passività finanziarie a breve termine.

Rendiconto dei flussi di cassa

Free cash flow -12,49%
Flusso di cassa da attività operativa -11,24%

Aspetti negativi: calo free cash flow; calo del flusso di cassa da attività operativa.








Analisi di bilancio Campari semestrale giugno 2013

Campari

Conto economico (confronto tra la semestrale 2012 e la semestrale 2013)

Ricavi +12,99%
Costo del venduto +27,48%
Profitto lordo +2,81%
Margine di profitto lordo 53,45% (dal 58,74%)
Costi di vendita +11,71%
Costi di amministrazione e di gestione +18,43%
Costi di amm. e gestione e pubblicità/profitto lordo 67,73% (dal 60,41%)
Oneri netti +34,76%
Utile netto -26,06%
Margine di profitto netto 8,245% (dal 12,6%)

Aspetti positivi: aumento dei ricavi; margine di profitto lordo ancora buono.

Aspetti negativi: forte aumento del costo del venduto; margine di profitto lordo in calo; aumento dei costi di vendita (pubblicità); forte aumento dei costi di gestione; aumento del rapporto costi di gestione e pubblicità/profitto lordo (si denota un aumento della concorrenza);forte aumento degli oneri netti; fortissimo calo dell'utile netto; margine di profitto netto in forte calo e sotto il 10% (CAMPARI ESCE DALLA MIA WATCHLIST).

Stato patrimoniale (rispetto al 31 dicembre 2012)

Attività nn correnti -0,63%
Immobilizzazioni tecniche +1,28%
Avviamento e attività immateriali -1,04%
Attività correnti -7,03%
Rimanenze +6,66% (aumento minore rispetto ai ricavi, fatto positivo)
Crediti commerciali -9,16%
Crediti finanziari -82,55%
Liquidità -12,565%
Totale attività -3,005%
Passività nn correnti -1,63%
Debito a lungo termine  -2,77%
Passività correnti -5,085%
Debito a breve termine +11,35%
Debito totale -1,16%
Totale debito lungo termine sul debito totale 87,17% (dal 88,61%)
Debito totale/utile netto 23,498 anni (dal 17,579 anni)
Quoz. liquidità 2,5109 (dal 2,4523)
Passività/attività 0,5867 (dal 0,5838)
Patrimonio netto -3,68%

Aspetti positivi: aumento immobilizzazioni tecniche;rimanenze;calo passività nn correnti;calo debito a lungo termine;calo passività correnti;calo del debito totale;ottimo quoz. di liquidità; buon pass/att.


Aspetti negativi: calo attività correnti; calo dei crediti finanziari (quindi meno proventi finanziari);calo della liquidità;calo del totale attività;aumento del debito a breve termine;debito totale/utile netto in forte aumento ( causato dal calo dell'utile);quoz. liquidità in leggero aumento;calo del patrimonio netto.

Rendiconto dei flussi di cassa

Ammortamento +29,49%
Flusso di cassa operativo +10,72%
Flusso di cassa da finanziamento +44,30% (dovuto al calo dei crediti finanziari)
Free cash flow -15,03%

Aspetti positivi: aumento del flusso di cassa da attività operative

Aspetti negativi: forte calo del Free cash flow e forte aumento dell'ammortamento.