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giovedì 6 marzo 2014

Tenaris, un gioiello sotto pressione

Tenaris differenze Q4 2013 e Q4 2012
Ricavi -3,05%
Costo del venduto -4,98%
Profitto lordo -0,06%
MPL 40,57% (dal 39,36%)
Spese Generali/di vendita e amministrative +0,58%
Spese Generali/Profitto lordo 45,82% (dal 45,53%)
Interessi attivi +25,1%
Interessi passivi +43,89%
Utile operativo +0,51%
Utile netto +12,09%
Utile x azione +12,90%
MPN 15,26% (dal 13,20%)

Commento: la società ha subito un calo dei ricavi, come vedremo contenuto nonostante un minor numero di vendite, è riuscita a contenere il costo del venduto (leggermente meno del previsto).Il profitto lordo rimane quindi invariato mentre migliora il suo margine.Leggero incremento delle spese generali, questo non influisce sui margini.Da tenere invece sotto la lente d'ingrandimento l'incremento degli interessi passivi (dovuto anche a dinamiche legate al cambio e non solo al debito,molto esiguo).Utile netto in aumento ,per quanto concerne la trimestrale,margini netti in aumento.
Come dire...non influisce la problematica dei dazi....sui margini.

Tenaris differenze Q4 2013 Q3 2013
Ricavi +10,73%
Utile operativo +26,94%
Utile netto +29,94%
Utile x azione +40%
MPN 15,26% (dal 13%)

Commento: sicuramente si denota una ripresa generale,trattandosi però di periodi differenti, non mi soffermo più di tanto.

Tenaris differenze Anno 2013 e Anno 2012
Ricavi -2,19%
Costo del venduto -2,72%
Profitto lordo -1,35%
MPL 39,07% (dal 38,74%)
Spese Generali/di vendita e amministrative +3,05%
Spese Generali/Profitto lordo 46,89% (dal 44,89%)
Interessi attivi -1,09%
Interessi passivi +26,92%
Utile operativo -7,30%
Utile netto -7,47%
MPN 14,85% (dal 15,70%)
Utile x azione -9,03%

Commento: calo dei ricavi, calo del costo del venduto (ma inferiore rispetto ai ricavi), profitto lordo in calo, ma migliora il margine di profitto lordo, in aumento le spese generali (anche quelle amministrative), ciò si ripercuote leggermente sui margini,interessi passivi in forte aumento, utile netto in calo (superiore al calo dei ricavi).Si contrae anche il margine di profitto netto (rimanendo però ad ottimi livelli).

Vendite di tubi differenze Q4 2013 e Q4 2012
Tubi totali -6,26%
Non saldati (cucitura di continuità) -0,6%
Saldati -18,63%

Vendite di tubi differenze Q4 2013 e Q3 2013
Tubi totali +9,07%
Non saldati +8,31%
Saldati +11,16%

Vendite di tubi differenze Anno 2013 e Anno 2012
Tubi totali -5,25%
Non saldati -2,39%
Saldati -11,70%

Soffre maggiormente il comparto di vendita dei tubi saldati. Il calo delle vendite totali non è rallentato.

Ricavi suddivisi per zone geografiche
Differenze Q4 2013 e Q4 2012
Nord America -11,78%
Sud America -25,54%
Europa -15,64%
Medio Oriente e Africa +66,14%
Oceania e Estremo Oriente +1,82%

Differenze Anno 2013 e Anno 2012
Nord America -17,70%
Sud America -2,95%
Europa -14,59%
Medio Oriente e Africa +67,92%
Oceania e Estremo Oriente +8%

Si denota un rallentamento in Asia,Sud America. Europa e Medio Oriente pressochè invariate.
In miglioramento la situazione in Nord America.

Spartizione geografica dei ricavi in %.
Differenze Q4 2013 e Q4 2012
Nord America 41,08% (dal 44,78%)
Sud America 20,81% (dal 26,87%)
Europa 8,27% (dal 9,42%)
Medio Oriente e Africa 25,32% (dal 14,66%)
Oceania e Estremo Oriente 4,52% (dal 4,27%)

Notare l'incremento delle quote in Medio Oriente. Calo in Sud America

Differenze Anno 2013 e Anno 2012
Nord America 41,55% (dal 49,43%)
Sud America 22,8% (dal 23%)
Europa 9,07% (dal 10,4%)
Medio Oriente e Africa 21,34% (dal 12,44%)
Oceania e Estremo Oriente 5,23% (dal 4,74%)

Stato patrimoniale Anno 2013 e Anno 2012
Attività non correnti +0,37%
Immobilizzazioni tecniche -4,15%
Investimenti -6,58%
Crediti -25,82%
Attività correnti -0,88%
Rimanenze -9,48%
Crediti finanziari -15,47%
Crediti commerciali -4,24%
Altri investimenti +90,46%
Liquidità -25,82%
Attività totali -0,18%

Aspetti positivi: fortissimo aumento degli altri investimenti,calo delle rimanenze (nell'ultima intervista all'ad si nota come sia una politica aziendale,dettata da sovraproduzione).
Aspetti negativi: calo delle immobilizzazioni tecniche,calo degli investimenti,forte calo della liquidità.

Patrimonio netto +8,44%
Passività non correnti -17,74%
Debito a lungo termine -53,75%
Altre passività non correnti -8,33%
Passività correnti -25,08%
Debito a breve termine -43,50%
Altre passività correnti -21,28%
Debiti commerciali -5,50%
Passività totali -22,40%
Passività/attività 0,2173 (da 0,2795)
Quoz. di liquidità 3,267 (da 2,470)
 Debito totale/utile netto 0,927 (da 1,39)
Spese in conto capitale -4,68%
Debt/Total Equity 0,068 (da 0,134)

Aspetti positivi: aumento del patrimonio netto, forte calo delle passività non correnti, dimezzato il debito a lungo termine, calo delle altre passività non correnti, forte calo delle passività correnti, quasi dimezzato il debito a breve termine, forte calo  delle altre passività correnti, forte calo delle passività totali.
Passività/attività ridicolo e in calo, Quoz. di liquidità eccellente e in netto miglioramento, debito estinguibile in meno di 1 anno, spese in conto capitale in calo, Debt/Equity bassissimo.

Aspetti negativi: la Società potrebbe tranquillamente aumentare il debito per sostenere maggiori acquisizioni (anche eccellenti).Ma non lo fà.





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