La Doria Analisi Bilancio 2013

Conto economico

Ricavi +4,39%

Costo del venduto +1,95%

Profitto lordo +6,41%

Margine di profitto lordo 25,33% (da 24,53%)

Costi dei servizi +4,93% 
Costo del lavoro -1,78%

Ammortamento e svalutazioni +8,09%
Ammortamento/Profitto lordo 7,69% (da 7,57%)
Svalutazione crediti -80,60%
Utile di gestione +22,93%
Proventi finanziari +50,90%

Oneri finanziari -6,83%
Oneri finanziari/Utile di gestione 28,77% (da 37,95%)
Interessi pagati +4,87%

Interessi / Utile di gestione 16,23% (da 19,03%)
Utile netto +68,29%

Margine di profitto netto 3,44% (dal 2,14%)

Utile x azione +96,3%

Aspetti positivi: aumento dei ricavi; calo del costo del lavoro; ammortamento/profitto lordo contenuto;calo importante delle svalutazioni creditizie; proventi in forte aumento e oneri in calo;interessi/utile di gestione in calo;utile netto in forte aumento con miglioramento del MPN.

Aspetti negativi: costi dei servizi in aumento; MPL in miglioramento ma molto basso (pesa il costo delle materie prime); ammortamento in aumento; oneri/utile di gestione in calo ma elevati (attenzione anche al cambio);interessi in aumento e superiori alla soglia non critica del 10%  (quindi attenzione); MPN basso (settore con elevata competizione).

Stato patrimoniale

Attività totali +3,39%

Attività nn correnti -0,3% di cui

-Immobilizzazioni tecniche -0,29% 

-Attività immateriali  +1,08%

Attività correnti +4,71% di cui
-Rimanenze +3,24% 

-Crediti commerciali -1,97%

-Liquidità +42,45%

Passività totali -0,87%

Passività nn correnti +30,06% di cui

Debito a lungo termine +37,32%

Passività correnti -9,18% di cui

Debito a breve termine -14,87%
Debito totale -0,87% 

Patrimonio netto +12,8% 

Debito totale / Utile netto 6,4236 anni (da 10,905 anni)
Debito a lungo termine / Debito totale 37,17% (da 26,84%)                                                                     Quoz. Liquidità 2,0989 (da 1,8436)

Pass/Attività 0,66 ( da 0,6883)

Aspetti positivi: attività in aumento;liquidità in forte aumento;passività totali in leggero calo; calo delle passività correnti e soprattutto del debito a breve; debito totale in leggero calo;patrimonio netto in aumento; debito totale/utile netto in miglioramento e contenuto; quoz. di liquidità ottimo e in miglioramento; pass./att. in miglioramento e normale.Debito a lungo termine/Debito Totale in aumento.

Aspetti negativi: forte aumento delle passività non correnti e precisamente del debito a lungo termine.

Rendiconto dei flussi di cassa

Free cash flow +204,28%
CCn -117,85%
Capex -21,94%
Investimenti immobilizzazioni materiali -24,16%
Dividendi pagati:  +96,16%
Dividendi/Fcf 0,5021 (da 0,7789)
Ocf-Cash flow da investimenti-dividendi pagati= 8,339 mln

Aspetti positivi :Fcf in enorme aumento;Capex in forte calo;Dividendo sostenibile (molto di più che nel 2012)

Aspetti negativi:Investimenti in forte calo; forte aumento dei dividendi pagati.

Indicatori
Indebitamento finanziario netto -8,05% Ottimo
Posizione finanziaria lorda/Equity 0,8894 (da 1,012) Contenuto e in miglioramento
PFL/Ebitda 3,145 (da 3,756) Leggermente alto,ma in forte calo
PFL/Fcf 15,604 (da 47,895) Elevato ma in forte calo
PFL/ (Crediti comm.+rimanenze+liquidità) 0,4384 (da 0,4609) Molto contenuto
Ev/Fcf 19,315 Alto
Earnings yeld attualizzato al Roe 10,97% Normale
Roe 13,85% (dal 9,28%) Sopra il 12% e in netto miglioramento
Roa 4,71% (dal 2,89%) Normale,ma in netto miglioramento
Roi 11,96% (dal 10,04%) Buono
P/Bv 1,101 Leggermente sopravvalutata (ma poi vedremo un P/E molto basso,che la rende sottovalutata)
P/E 2013 7,951 Sottovalutata
P/Ocf 7,584 Normale
P/Fcf 19,315 Normale


Analisi settoriale del fatturato

% sul fatturato totale
Pomodori e passate 25,74%
Succhi di frutta 15,02%
Legumi in scatola 26,79%
Pesce 14,23%
Pasta secca 13,54%
Altre linee 4,68%

Margini
Pomodori 11,71%
Legumi 8,21%
Altre linee 5,17%
Pesce 4,62%
Pasta 4,07%
Frutta 3,34%

Andamento linee dei prodotti
Legumi e Pasta +13,4%
Pomodori +4,4%
Altre linee (comprensivo del pesce) +3%
Frutta -6,1%

% fatturato allocazione geografica

Nord Europa 64,5%
Italia 21,5%
Altri paesi europei 5,1%
Asia 4,3%
Oceania 3,6%
America centrale e Canada 0,6%
Africa 0,4%

Nb: dal 2009 al 2013 vi è stato un cambio di rotta,ottimo per quanto riguarda l'utile netto.
Miglior MPN nel 2009 4,44% Peggior MPN nel 2006 0,052%
Roe migliore nel 2009 17,8% Peggior Roe nel 2006 0,2%
Roe molto altalenante

Società anticiclica non stabile (a causa del settore e della forte concorrenza);ma management che mostra una qualità gestionale positiva.