Analisi di bilancio di Tenaris 2012

Tenaris

Conto economico

Ricavi +8,64%
Costo del venduto +5,8%
Spese di vendita,generali e amministrative +1,32%
Interessi passivi +5,92%
Proventi +8,49%
Tasse +13,92%
Margine di profitto netto 15,7% (dal 14,25% del 2011)
Interessi/utile operativo 2,36% (dal 2,84% del 2011)

Note positive: aumento dei  ricavi (maggiore rispetto all'aumento generale e dei costi;aumento dei proventi;aumento risicato delle spese di vendita/generali/amministrative; miglioramento del margine di profitto netto (sopra il 15%!!!).Interessi veramente esigui (sotto il 3%).
Note negative:aumento dei costi del venduto e degli interessi passivi (aumenteranno ancora nel 2013 causa aumento del debito,che rimane cmq ampiamente sotto controllo).

Stato patrimoniale

Attività nn correnti +5,98%
Immobilizzazioni tecniche +9,41%
Attività immateriali -5,21%
Investimenti in partecipate +46,67%
Crediti a lungo termine +6,59%
Attività correnti +9,29%
Totale attività +7,4%
Cash e investimenti a breve termine +0,57%
Altri investimenti +49,59%
Avviamento invariato
Altri crediti +7,75%
Crediti commerciali +8,95% (in linea con l'aumento dei ricavi,nn supportato da un aumento dei costi di vendita,fatto molto positivo)
Rimanenze +6,39% (in linea con l'aumento dei ricavi )
Passività nn correnti +22,32%
Debiti commerciali a lungo termine -100% (ma nn influisce molto sul totale delle passività nn correnti,la cifra è esigua)
Altre passività nn correnti -3,53%
Debiti a lungo termine +255,47%
Passività correnti +17,71%
Totale passività +19,32%
Debito a breve termine +55,14%
Altre passività correnti +4,46%
Debiti commerciali -2,06%
Anticipi da clienti +141,18%
Passività/attività 0,276 (da 0,248 del 2011)
Quoziente  liquidità (attività correnti/passività correnti) 2,47 (da 2,66 del 2011)
Debito totale +55,7%
Debito a lungo termine 33,12% (da 26,09% del 2011)
Debito totale/utile netto 1,345 (da 1,035 del 2011)
Debito a lungo termine/utile netto 0,445; quindi estinguibile in 163 giorni  (da 0,27 del 2011; 99 giorni)

Note positive:aumento delle attività correnti,nn correnti (soprattutto forte aumento delle immobilizzazioni tecniche),aumento del totale attività,;forte aumento degli investimenti;aumento dei crediti e delle rimanenze in linea con l'aumento dei ricavi.Ottimo rapporto Pass/att (0,276);Ottimo quoz. di liquidità.Debito totale estinguibile in un anno e mezzo con l'utile netto. Debito a lungo termine estinguibile in metà anno.

Note negative:aumento impercettibile del cash;aumento importante sia del totale attività sia delle attività correnti e di quelle nn correnti.Impressionante aumento del debito a lungo termine e di quello a breve (rimangono cmq sotto controllo).Aumento totale del debito.Aumento a 3 cifre degli anticipi ricevuti da clienti (è cmq una passività). Debito a lungo termine su quello a breve pari a un terzo del totale.Debito estinguibile in mezzo anno in più rispetto al 2011. Debito a lungo termine estinguibile in 64 giorni in più rispetto al 2011.

Rendiconto dei flussi di cassa

Operating Cash Flow +44,97%
Spese in conto capitale -8,45%
Acquisizioni +5323,92%
Flusso di cassa da investimento +146,17%
Flusso di cassa da finanziamento -36,29%
Debito pagato +33,37%
Debito emesso +182,86%
Dividendi pagati +11,77%
Ocf - flusso di cassa da investimento - dividendi pagati = -72,520 mln (da +278,953 mln del 2011)
Free cash flow +923,08% ( 532 mln).
Dividendi/Free cash flow 0,843

Note positive:forte aumento dell'Ocf,calo delle spese in conto capitale,aumento a 4 cifre delle acquisizioni,flusso di cassa da investimento in fortissimo aumento,calo dei flussi di cassa da finanziamento,Ma soprattutto un free cash flow eccellente e in aumento impressionante,dividendi /free cash flow sotto l'1.
Note negative:aumento enorme del debito emesso (per finanziare l'aumento dei flussi di cassa da investimento,infatti flussi di cassa da investimento +146,17% mentre debito emesso-debito pagato= risultato netto +149,49%).dividendo leggermente meno sostenibile soprattutto rispetto al 2011.